人民币加速贬值：中美贸易摩擦再起波澜？

人民币加速贬值:中美贸易摩擦再起波澜?人民币汇率贬值周期下资产的投资机会值得配置。首先是中美经贸摩擦。人民币贬值主要是因为我国是世界上最主要的市场之一,中国经济如今仍然没有摆脱对美元的依赖。这也在很大的程度上提振了全球市场。我们认为,在如今的货币体系下,中美贸易摩擦对中国经济的影响并不明显。在上一轮阶段性摩擦中,中国经济的相对优势比较明显,且持续的刺激对于改善中国经济的改善作用,为中国经济提供了更加有力的支撑。在2020年疫情之后,我国对于中美贸易摩擦的升级亦是对全球经济冲击最大的一个阶段。因此,即使没有贸易摩擦,中美经济依然会受到较大的冲击。

其次是资本的力量。虽然各国经济数据的疲软,但是资本的吸引力也在减弱。在资本的力量不断增加之下,投资者对于长期投资价值的信心就开始不足,不愿意对于美元投资,因而最终造成了人民币的贬值。从2017年到2018年的4次降息之后,美联储都没有停止过降息。如果美联储迟迟不愿降息,更会推升美联储和其他机构的持续加息。根据USDCNY的截至2019年12月,市场观察人士预期美联储将在本次降息之后继续降息25个基点。

因此,整体来说,中国经济的走势偏弱,资本的吸引力就会下降,投资者也不愿意对美联储降息以及人民币的持续贬值进行过分的关注。这就是中国股民不认美国的货币政策更胜一筹的原因。

第三是市场结构的转变。最近,全球的资本市场呈现出波动大、周期长、结构复杂的特点。发达经济体的质地很差,如中国、美国、日本等。与新兴市场相对比,新兴市场体量庞大,在经济体中占有一席之地。由于美国经济周期的差异性,与新兴经济体相对比,中国的实体经济有较大的差距,因此中国的风险管理能力是非常强的。

第四,资产配置的多元化。一方面,中国作为全球的第二大经济体,其资产配置必须具有较强的市场配置能力,否则,不可可以在金融危机之后,财富转移到美国,因此更愿意配置美国资产。另外一个方面,美国作为全球的第三大经济体,其资本的吸引力不容忽视。中国的高收益公司债以及债券亦是有不少的全球配置,比方美国养老基金,而中国则是不缺这些资产。另外,世界金融危机之后,中国的资产配置需求也在急剧增长,因为新兴市场也具有巨大的市场上的需求。这一方面体现在,在美国资产的配置中,股票、债券是最易被投资者青睐的资产。