历年恒生期货合约价格与现货市场联动性分析

历年恒生期货合约价格与现货市场联动性分析主要是通过伦敦、纽约、东京、香港三大商品交易所的黄金期货价格及与恒生指数期货价格指数相关联的国内外衍生品价格指数(例如伦敦金融时报指数、彭博指数、GSCI指数、纽约指数等)与恒生指数期货价格进行分析,得出香港和上海黄金期货价格的相关系数及理论平均值,最终反映现货市场上原油、石油等期货商品的走势,可以合理指导黄金现货交易的现货价格与期货价格。

(一) 国际黄金价格与恒生指数相关性分析

上文我们已经分析了香港及伦敦黄金价格对恒生指数的相关系数和理论平均值,香港和伦敦黄金价格也具有比对恒生指数相关性,比方上文提到的国际黄金价格与伦敦金价亦是如此,香港和伦敦金价比国内黄金价格要高一些,因为两地在伦敦金价上的相关系数都高于国内黄金价格,上海金价格更具参考意义。

(二)国际黄金价格与恒生指数相关性分析

主要体现在:1) 国际黄金价格与恒生指数相关性分析

由于香港、伦敦等三大国际黄金市场主要交易市场并不进行黄金交割,所以投资者在选合约时应当密切留意合约到期时间。同时投资者应当留意伦敦市场,伦敦市场在亚洲交易时间内的实时黄金价格与香港市场同时期相对比,与国内黄金价格的相关性更加高。

2) 黄金现货价格与恒生指数相关性分析

由于香港和伦敦是全球最大的黄金市场,交易时间是24小时不间断的,投资者可以24小时工作,那么黄金现货价格与香港市场黄金价格的相关性更加高,特别是在这种特殊时期,伦敦市场对黄金现货价格的影响更大,这一点与国内黄金现货价格几乎同步。

3) 黄金现货价格与国际黄金价格相关性分析

香港黄金市场,实行全球性的封闭式交易机制,与国内黄金市场基本一致,投资者可自由地进出市场进行交易,不论是在任何时间,香港金银业贸易场都可进行无政府性的交易,投资者可以用少量的资金参与市场进行避险投资。

4) 黄金现货价格与香港市场的联动性分析

国际黄金价格与香港市场存在较强的联动性,譬如香港黄金市场与上海黄金市场一样是全球四大黄金交易市场之一,而黄金现货市场的交易时间相对重叠一些,在这种联动的情况下,香港市场与上海黄金市场之间存在较强的联动性,但在这种场合下,由于香港的金融市场、香港的上金所等金融机构为了吸引投资者参与到黄金现货市场中来,就必须将投资者拉到香港金银业贸易场之上来进行交易。

综合以上分析,投资者可以看出,与上海黄金交易所相对比,香港市场的黄金现货市场价格与伦敦市场的黄金价格存在较强的关联性,因此投资者可进行黄金现货市场的投资。