利率市场化背景下中国人民银行存款保证金制度的优化

利率市场化背景下中国人民银行存款保证金制度的优化是核心,保证利率市场化的过程中必然会有存款准备金、公司缴存准备金、居民贷款及居民养老保险统筹等过渡性政策。那如何看待央行货币政策会在这一旅程中逐渐放松的原因呢?本质上,央行开展这一个业务有两个方面的原因:

其一,央行自身的政策基调在趋严,直接导致了质押等金融商品供给的不确定性。中国人民银行进行资金质押业务只有对货币市场利率形成与名义利率相匹配的约束,而存款保证金作为银行存款商品从此提高了银行负债成本。

其二,存款准备金规模有限,以存款准备金测算的负债成本并没有减少,没有改变当前 “钱荒”的经济现状。尽管存款准备金率并未降低,但银行业自身的借贷成本并没有大幅上升。

据相关数据,今年前4个月,我国资管机构发行的公募基金(股票型、债券型、混合型基金、保本型等)的规模为12万亿元,占比9%。据统计,去年上半年,按月统计的证券基金发行规模为3025.8亿元,相对比去年同期的5611亿元下降2%。其中,7月,公募基金发行规模达860.3亿元,占比为19.2%。

“当前存款准备金是存款准备金的下降最主要的原因,因为商业银行可以调整利息支出,进而降低实际贷款利率。当前,存款准备金率降低,意味着,我国银行负债成本有一定程度的降低,但相应的利率却没有降低,而存款准备金又下降,这说明我国在控制存款的供给方面做得更加好。”刘有华表示。

此外,刘有华表示,近期市场上流动性整体是趋紧的,金融机构的存款准备金水平下降,意味着更加多的公司、居民存款需求下降,存款准备金率将有所下降。

货币政策基调或偏松

刘有华表示,面对当前货币政策分化、利率下降的现象,应理性看待这一个,合理控制存款准备金率,不应存在给市场过度宽松的可能。

据介绍,如今银行存款准备金率和存款准备金率的下降基本与市场预期一致,这是有利于促进存款的健康发展,亦是加强货币政策协调,保持货币政策稳定性的有力措施。从当下的货币政策来看,货币政策会相对谨慎。

刘有华表示,当前货币政策中性偏松,流动性不会有大的压力。

在《今日央行》关于货币政策变化的论述中,央行强调要将综合施策,促进银行增强信贷总量增长稳定性,继续实施稳健的货币政策,把好货币供给总闸门。这说明政策的总基调是在不搞大水漫灌,不搞大水漫灌。