去美元化浪潮下，人民币能否抓住历史机遇？

去美元化浪潮下,人民币能否抓住历史机遇?通过深入分析发现,2021年3月末以来,人民币兑美元汇率升破6.67,并在3月18日突破6.71,创下2007年11月以来的新高,主要是受到美元指数走强的影响,美元指数在G20会议后回落,收盘报95.4,与前一日走势形成背离,这在以往多年的走势中均有类似表现。

有色行业人士告诉中国证券报记者,未来中国央行仍会继续保持货币市场流动性合理充裕,有色金属冶炼加工等领域的货币政策仍将维持宽松,甚至是维持一定货币供应量,今年人民币大幅升值的背景下,有色金属的相对估值仍将有所上升,但整体格局已经发生变化。

有色金属冶炼加工行业资本开支增速比较高

由于有色金属冶炼加工行业资本开支增速较快,2019年资本开支增速达到了9.27%,较之2018年提高了2.36个百分点。同时,在资本开支增速低于去年的情况下,有色金属冶炼加工行业资本开支增速仅为3.71%,较之2018年提高了4.86个百分点。

资本开支增速明显高于过去几年的情况,2019年资本开支增速已经达到了2.08%,较之2019年提高了1.51个百分点,同时有色金属冶炼加工行业资本开支增速达到了7.02%,这两项增速基本在过去几年都处于同样水平。

需留意的是,去年部分铜冶炼加工产能的关闭也将导致供应端压力增大,叠加去年铜矿罢工事物的影响,2018年铜矿供应并没有出现大的问题,铜精矿偏紧的情况不会短时间出现缓解,这也将加大对于铜精矿的供应。

中国和国外铜冶炼产能逐步释放

从铜精矿的TC来看,如今国内的铜冶炼厂的铜精矿供应相对偏紧,尽管如今铜精矿加工费仍在逐步抬升,但国内冶炼厂的积极性和热情并不高,在矿山检修结束后,TC才会有所抬升。

国内精炼铜产量在二季度出现了较大幅度的增长,从近5个月的数据来看,基本上有超过20%的铜产量超过了新的投资项目,同时还有40%的铜矿是国内精炼铜产量的来源,同时国内的铜矿在TC的支撑下,意愿较强。不过,中国的需求并非特别旺盛,2019年前两个季度铜矿产量的增加并没有提振铜的供应。

智利铜矿罢工事物引发铜精矿加工费的大幅上涨,其影响一方面来源于秘鲁铜矿罢工,另外一个方面来源于智利当地的Codelco、BHP和Udoopak铜矿罢工。铜精矿加工费的快速上涨,极大增加了智利铜冶炼厂的生产积极性,这将一定程度上刺激铜的供应。