中国豆油主要来源揭秘：用中国豆油的主要原料是什么？

中国豆油主要来源揭秘:用中国豆油的主要原料是什么?油脂,在中国是最主要的一个食用油来源,也是第二大用于饲料,尤其是生猪饲料。2017年中国豆油的主要供应来源于进口,以豆粕为主要原料的饲料占到近三分之一,这一点是豆油近几年来最重要的来源。因此我们可以从中国豆油近几年来的供给结构可以看出,豆油的结构可以很大程度地反映出中国豆油在供给方面的特殊地位。2018年豆油供给明显缩量,菜油和豆油的供应则趋于紧张。

中国豆油的消费结构主要是食用消费,而且消费量还要维持在3-5个月的水平。中国豆油从食用消费和工业消费结构来看,仍然是占比很高的一个品类,所以主要用于饲料,和养殖业发展和消费。豆油和其他油脂一样,需求端受到宏观调控的影响比较大。

我们再来看看棕榈油的进口情况。2018年棕榈油进口约33.7万吨,但今年却被提高到112.4万吨。进口利润比上年度提高至400-450元/吨,较上年同期的680-800元/吨上涨443-550元/吨。而国内棕榈油进口也受到一定影响,今年棕榈油进口利润的同比大增20%以上,对国内棕榈油的进口是一个较大的补充。

中国豆油的主要需求主要还是食用消费,是从食用消费和工业消费两个方面来分析的,国内消费占比不到2%,在食品行业,消费占比不到5%。工业消费方面,豆油的消费占比不到3%,工业消费占比不到1%,豆油的需求主要是用于饲料和其他的蛋白饲料。

在2019年的供给压力中,中国豆油的消费并没有那么强劲,这是一个大的特点。其实我们也可以看到,在下半年豆油的消费会有所放缓,主要体现在进口的增速有所下滑。上半年的进口量同比大增18%,导致豆油总供应增加。

国内的豆油进口成本明显降低,这个很有可能体现在豆油和其他油脂的价格上,当然还要关注国际贸易环境。在近期贸易摩擦的影响下,美豆等油品价格出现大幅下跌,巴西大豆等价差在逐步缩小,进口成本增加,这是整个进口成本显著降低的根本原因。如果豆粕价格出现较大幅度上涨,大豆和豆油的价格差可能会加大,这一点需要注意。

从棕榈油的基本面来说,棕榈油基本面相对较弱,两者的驱动逻辑基本一致,但也不太一致。今年马来西亚产量的下降,以及印度以及印尼进口的增加,都让棕榈油的价格面临比较大的压力。今年头两个月,棕榈油的出口下降,使得库存的下降速度低于市场预期,但是从中期来看,我们认为棕榈油的库存仍然将保持下降趋势。