印尼政府实施禁令：铜铝离岸不能出口，全面保护国家资源！

印尼政府实施禁令:铜铝离岸不能出口,全面保护国家资源!需要考虑以下几方面因素:

一、高耗能行业集中度高,仍是国内的基本大省

目前,全球电解铝用电量大约在每年30万吨左右,而高耗能行业集中度较高,需要铝铝离岸销售。因此,如果不能铝离岸销售,只能通过取消或者取消类似的措施,进而使得原本可以出口的铝更多流向国内,以提高市场供应的能力。如果铝离岸销售不受影响,可以弥补目前国外电解铝供应缺口,则使得国内库存也维持在较低水平,同时再加上国内电解铝行业集中度较高,海外铝企往往在铝价大幅下跌的时候进行抛售,来弥补国内电解铝供应缺口。

二、2022年铝库存下降速度加快

2021年,有色金属需求增速开始放缓,但由于下游高耗能企业复产,导致铝产品产量增速开始加快。

根据我们此前对铝业表现的测算,2021年国内铝消费增速应该在19%左右,但是下游消费量仅为20万—25万吨,与整体的消费增速相比,仍是偏弱的。

三、国内消费在持续萎缩,外需显乏力

疫情带来的经济封锁、消费受损及市场悲观情绪所导致的经济活动停滞,导致2022年铝需求端无法恢复,因此全球铝消费可能在2-3年内的时间内遭遇下滑。

图为全球2022年GDP走势(单位:亿美元)

2021年铝材产量增速不及2021年

图为全球2022年铝材产量增速(单位:亿美元)

四、国内消费呈现逐渐放缓,消费不足状态

2020年铝材产量主要来自于美国、欧洲、中国、日本、韩国、俄罗斯、日本、中国、越南、印度尼西亚、泰国等国家,今年在疫情压力之下,铝材的出口戛然而止,同时铝材出口也受到冲击。2021年海外经济整体复苏,而国内需求偏弱,导致海外需求增速明显放缓,其中主要是中国。

(一)汽车行业:2021年,国内汽车产量同比增长4.8%,其中,新能源汽车产量同比增长10%,主要是因为对新能源汽车及其他汽车铝合金的需求大幅增加。去年,美国汽车产量累计增加43万辆,其增速由负转正。由于今年的新能源汽车产量爆发式增长,加上新能源汽车领域的投资不足,产能和资本开支的支出受到较大影响,海外汽车行业呈现逐渐放缓态势。2021年全球汽车产量仅增长1.9%,2020年汽车产量累计增速由负转正。

2021年海外需求可能继续下滑,主要是由于欧洲汽车行业的产品结构由于芯片短缺及疫情延缓复苏等原因,导致海外需求整体走弱,这是最近3年铜价下跌幅度最大的原因。