人民币兑美元持续走强，升值势头能否延续？

鉴于近期人民币持续走强,加之海外资本市场动荡不安,贸然配置人民币资产可能成为较好选择。

在国内疫情反复的情况下,人民币近期持续走强是国内经济在今年相对不利的背景下所面临的的结构性困难。我们预计在5 月中下旬疫情爆发导致各类商品需求预期收缩的压力,以及由此引发的供应链瓶颈问题等,将使人民币兑美元汇率上行压力进一步增加。此外,随着国内疫情形势的进一步缓和,5月中下旬监管层的密集发声则将进一步强化人民币汇率上行的弹性。

人民币兑美元汇率持续上行,挑战3%关口

我们在近期报告中指出,人民币汇率贬值与出口需求变化是个大的经济运行变量,人民币汇率贬值并不利于出口贸易,且并且更加有利于人民币资产的保值增值。如今看人民币兑美元汇率的稳定和升值仍需要时间。下半年疫情在国外部分地区的彻底爆发将为人民币资产的保值增值提供契机,随着美元升值,人民币资产价格上涨的预期将被打压。

然而,人民币汇率贬值的压力仍会加大,人民币贬值仍需要时间。由于国内疫情的好转,防疫工作逐步落地,欧美疫情解封,海外的流动性紧张局势趋缓,以及其他宏观政策的趋缓,人民币汇率年内将有望在今年三季度左右的低点附近止跌,未来有望在岸价的价格中枢区间波动。

总体来看,人民币汇率上涨过程中,我们认为当前最主要的压力来源于,国内外疫情形势恶化,以及国内保供稳价的政策调控效果还在下降,全球经济依旧处于衰退期。这导致货币政策面临明显的被动放缓压力。与此同时,以美元计价的进口需求也没有显著增加。汇率上涨过程中,作为外贸公司的进口需求也没有显著增长。

中信证券宏观团队指出,受海外疫情的影响,人民币资产价格受到了较大的压力。未来人民币汇率仍将保持一定的贬值压力。

信达证券首席固收分析师李奇霖表示,在当前全球通胀的高企背景下,中国外贸进出口增速有大可能出现负增长,但不存在海外紧缩的预期。1)国内疫情复燃,人民币汇率将受到美元强势的支撑,继续保持双向浮动,关注美元指数在100—101区间的震荡;2)公司利润增速的回升,预计未来公司盈利会进一步改善。

中金公司固定收益研究员刘佳妮也表示,中金公司近期继续看多人民币汇率,在“价高稳量减”的货币政策指引下,人民币汇率将会在未来保持稳定。