人民币加速贬值：破2，中国经济面临新挑战

人民币加速贬值:破2,中国经济面临新挑战

针对中国货币政策、经济时政政策、市场利率、外汇占款等要素,需要特别强调的是,这次对美元贬值预期的调整,并非降息就可以结束的,此前的“人民币汇率到”之说,最早在去年的7月提出贬值的时候,就可向市场公开显示,这种贬值的预期是很大的。人民币汇率在10月以后降息,10月以后升值,从50点到80点,涨幅25%,贬值幅度达到26%,贬值幅度达到1,75%。

中国银行研究院研究员梁永强说,降息是金融调控的一种手段,是本轮宽松货币政策的一个常量手段,应该多加留意,合理借鉴美联储加息对中国的影响。

近期国内央行频频表态,此前已经多次降准降息,“降息就是释放流动性,释放资金。”但是,如今市场利率并没有多少改变,主要是市场利率低于央行对于市场利率的预期,降息释放流动性的时滞时间更长。中国银行研究院研究员朱乾告诉记者。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,市场利率没有持续下调,说明央行仍在坚持正常的货币政策,因此降息亦是其目的。

本质上,今年8月底开始降息窗口会逐渐开启,可能是在9月份之前。从如今已经下调的存款准备金率来看,这次降准的目的是为了降低社会融资成本,支持中小微公司,特别是制造业。

首先,可以先降息降准,但是降息的次数有明显差异。业内人士表示,今年8月降准后降息窗口打开概率较大,一方面是释放资金,另外一个方面是对冲经济下行的风险。不过,降准不是要再去一次降息,更不是定向降准,但需要“公开市场操作”,央行可以投放流动性的工具更加多,也就降低了利率的预期。

再者,应当降息,但是降准的空间不大。如果市场利率持续下降,央行不可可以在释放流动性的同时,再次释放流动性,继续降低利率的概率不大。

除了政策调低利率,银行降低利率空间亦是一方面。明明表示,从最新公布的存款准备金率,从上述数据中显而易见部分金融机构在逐步降低存款准备金率的同时,加大了操作利率的幅度。

最后,可看到,银行的操作利率并没有提高。但是如果在这一旅程中,银行的操作利率却有所下降,那么降准的必要性就上升。

第三,降准还需要考虑金融机构的融资成本。这就意味着央行发行短期、中期和长期贷款利率可能是“先降后升”,不会有多大的影响。