人民币汇率十年变迁：企业如何应对贬值压力？

人民币汇率十年变迁:公司如何应对贬值压力?下半年美元回落,人民币汇率再次贬值,年底美元窄幅震荡。

图为中国:公司如何应对贬值压力?

我以为从更长的时间看,中国依然处在疫情后修复,但是复苏还需更长时间。在中国经济基本面较好、公司盈利向好、长期仍面临下行压力的背景下,我们下半年,应保持淡定,留意观察。

下半年通胀压力大,顺周期涨幅温和,二季度若宽松政策逐步退出,人民币汇率将承受压力。

公司如何应对贬值压力?

疫情期间,美股继续走牛,美股十年牛,港股十年牛。此次人民币汇率贬值会带来的风险是在海外,国内的抗疫和复工都会带来业绩和估值压力,故而接下来应在观察外,市场对人民币汇率的走势还有一定的预期差。下半年随着疫情缓解和经济复苏,外需也许会持续好转,预计内需环比增速将放缓,外需或将持续改善。但是,受美股影响,人民币汇率反弹幅度将更大,且也许会受到资本流出和资金流动的影响,甚至可能导致资本流出,从此对汇率产生一定的贬值压力。

当前,人民币汇率已经超过1000,汇率贬值压力缓解。国内方面,从收入端来看,二季度城镇居民人均可支配收入为4130元,去年同期为4775元,增长4.7%;居民部门是国民经济的重要支撑,而当前居民收入和支出主要取决于购房及消费,居民收入占GDP的比重达到了10.7%,购房贡献占GDP的比重达到了82.5%,而过去几年虽然居民收入增长速度放缓,但经济增速整体保持稳定,带动收入增长,而对资本的流入占GDP的比重仍然保持在20%以上,即居民收入增长与支出增长同步,反之,居民收入增长和支出增长的差异,将会导致资本流出,从此进一步加剧社会的资金压力。

当前,国内物价的整体上涨幅度要远高于名义GDP的增长速度,因此当前央行继续采取稳健的货币政策是比较必要的。这不只需要看国内物价水平,还需要看房产市场的发展状况,房产市场仍然具有较大的韧性。

外部方面,从市场的风险偏好来看,美联储加息对A股市场的影响有限。上周,上证指数上周五创下2018年以来的新高,创业板指数则刷新2016年以来新低。从估值来看,如今市场处于历史较低位置,估值相对比较低,相对便宜。

利率债供给担忧,央行通过提高公开市场操作利率的方式给市场投放流动性,上周央行进行了4000亿元7天逆回购操作,同时央行开展MLF操作100亿元,均为近期偏长的流动性投放。