人民币贬值预期升温，美元能否独善其身？

人民币贬值预期升温,美元能否独善其身?

尽管如今,人民币汇率尚未发生实质性的变化,但汇率大战愈演愈烈。分析人士认为,人民币汇率在今年以来总体呈现上扬的态势,但在短期之内并无明显的贬值压力,这主要与2018年底的购汇行为有关。购汇者和进口商的售汇热情高涨,并且并没有如以往一样采取高量人民币购物力,这成为人民币汇率升值的最大掣肘。

购汇者往往高估了美国经济,进而导致美元走强,力竭贬值,促使美国经济走弱。当美国经济在通胀压力下下保持稳健增长,人民币对美元汇率升值,对进口商来说是双刃剑。2018年,美国经济增长势头良好,美联储在6月底开始降息,带动美元汇率走高,美元走弱通常预示着人民币对美元的贬值。

一方面,美国经济持续扩张,制造业、房价持续上升,说明美国房产市场在强劲增长,而居民收入的增长速度缓慢,预示着消费支出增长强劲,这能助于拉动内需,这对美元指数具有较大的升值空间。另外一个方面,新兴市场国家的经济政策也在快速向发达国家效仿,国内经济相对稳定,进而也能带动美国经济的走强。

人民币贬值预期升温,将提振我国出口公司的信心。中国股市继去年4月份之后,5月份以来持续下跌,这成为“本轮人民币贬值周期中的一个结构性因素”。

不只是中国央行,人民币资产在不断贬值,作一个资产类别,在全球经济下行压力下,资产价格的相对贬值预期越来越强,我们认为人民币贬值与美元指数的弱势有关。

中国经济下行压力持续上升,一方面,当下市场利率已经超过十年均值,加杠杆,刺激实体经济加快了投资,实体公司的生存空间越来越大,如今人民币汇率处于相对高位,一些上市公司经营状况良好,吸引资金流入实体经济,此外,还有些行业受到金融市场波动、金融市场波动、经济时政政策和贸易政策等等因素影响,对公司投资信心起到抑制作用,这从近期的国债利率可以看出,如今中国经济下行压力不小。

另外一个方面,美元作一个非美货币,美元走强意味着美国经济压力持续上升,美国市场的流动性枯竭,美股还有下跌空间。美元升值意味着资本外逃,资本外逃,市场将失去流动性。

总体来说,中国央行降息周期已经基本结束,未来的量化宽松政策将是延续2015年底后的货币政策,不能大水漫灌,一旦加速,可能引发恶性的经济金融危机,给美国造成重创,美元指数将更加走强,对我国的经济也会产生负面影响。