全球经济阴霾笼罩，宏观经济走势将走向何方？

全球经济阴霾笼罩,宏观经济走势将走向何方?人民币汇率改革还将延续,人民币或将回归均衡,实现长期稳定,加之大宗商品价格的上涨,也将抑制实体经济的扩张。但是,从公司利润周期的角度分析,整体经济增长态势并未明显改变,公司盈利增速将处于稳定的速度。预计2018年的经济增速为2.6%,2019年为3.4%,均远远低于2015年的4.1%。公司利润增速为连续两个年度为负,GDP增速为负,即使是高速增长的公司,其盈利增速也不会持续高位,而是连续两个年度为负。我们需要认清现在世界经济走势的风险和不确定性,必须正视不确定性带来的风险。

世界经济周期中,整体经济运行呈现分化,上行周期中,短期内由于部分行业盈利增加,盈利增加,中长期来说,工业品利润相对表现较好,需求相对萎缩,因此导致价格的承压,经济会面临严重的衰退。经济快速增长阶段,伴随着实体经济增长不断放缓,公司利润同比增速呈现缓慢下行趋势,这是因为市场上的资金难以平衡,而同时公司盈利面临严峻的经济困境。

公司盈利增速快速放缓,呈现呈现了低速增长的情况,与此同时,政府从另外一个方面出击,净支出、政府债务的削减,导致公司利润增长受到冲击,公司生存越来越艰难,没有出台足够多的扶持政策。这些举措出台后,可能导致公司利润加速下降,甚至会出现亏损。我们想这样理解,但也不能就此认为经济衰退,在经济衰退和大萧条中不可能一蹴而就。

那么,危机过后,什么样的经济结构会发生逆转呢?当然是经济增长出现较大幅度的下降。首先,美国的债务水平已经达到了17%,这一个水平应是一个绝对历史水平,要比18%略高一些,这是过去10年中的情况,美国2018年GDP增速只有6.9%,在此期间,美国债务规模持续增长。

其次,受贸易战和经济疲软影响,出口面临的压力开始增加。制造业pmi出现疲软,但仍在扩张,制造业PMI出现了回升,从此导致对于制造业的投资增加。投资增长主要集中在消费、服务业、房产和公用事业,制造业的投资增长速度比GDP要高。这就意味着美国经济增长正在放缓,短期之内不会出现大幅增长。

再次,中国出现了明显的向好迹象。2016年至2018年,中国的GDP增长率为8%,达到了17.8%,其中一个主要原因是中国经济基本面的改善。中国也从最近些年的经济转型中,逐渐地进入了全面的发展阶段,中国已成一个非常重要的产业。因此,中国的经济增长亦是具有历史和前瞻性的。