去美元化浪潮下：中伊美金融角力

去美元化浪潮下:中伊美金融角力的促行。美债——风险偏好的先行反应(看多),美国股市与欧美股市的负相关性。2016年,中伊美经贸摩擦引发了市场的系统性风险。由于中伊两国已经达成了协议,下一步一旦双方达成协议,该协议对经济的拉动效应将减弱。而上半年美联储加息的次数较少,中国资本市场流动性压力仍然较大。

截至6月16日,中国人民银行有关负责人在上海举行的金融机构金融机构2016年金融机构经济运行情况的通报会上表示,今年以来我国跨境人民币汇率出现了明显的波动,对此,人民币汇率也出现了一定的变化。在境外市场资金流动性依然紧张的情况下,人民币汇率波动幅度进一步加大,跨境人民币汇率波动区间已经由2016年12月的6.95左右扩大至2017年7月的7.27左右。

2017年下半年国内金融机构跨境人民币汇率呈现出波动异常的走势。在月初,央行宣布,人民币汇率中间价定为6.3465元,较上月的6.3387元,贬值了2.6%。之后人民币汇率出现明显波动,一度降至6.3425元。由于人民币汇率与国内经济基本面表现一致,人民币汇率在中短期出现调整的概率偏低。但从中长期来看,人民币汇率走势总体是稳中有升的,人民币汇率的走势将围绕美联储加息预期的延续而不断变化。由于人民币汇率处于一个比较高的贬值通道,美元汇率也在很大的程度上推动了国内货币政策的正常化,人民币汇率的周期性特征将逐渐变强。

三、人民币汇率波动频频

人民币汇率具有比较稳定的相对固定的比例关系,在宏观调控压力较大的情况下,会受到一定的影响。例如,2017年,中国宏观政策调控定调,侧重抑制高耗能行业的增长,保持社会融资规模增长。由于美元升值和美国加息将加剧中国出口和进口等疲弱行业的通缩压力,中国会面临一定的政策压力。

2017年11月中旬开始,我国市场环境发生了较大变化。近期,人民币汇率加速升值,双向浮动幅度扩大。人民币汇率波动频频,短期出现较大的贬值压力。同时,货币政策节奏发生变化,2017年底到2019年年初,央行开始实施稳健中性货币政策,央行将基准利率从6.5%上调至6.7%,同时,央行将利率调至6.5%。如果人民币汇率持续保持稳定,在政策层面将对公司盈利和投资行为起到积极的引导作用。

未来,人民币汇率将维持在合理均衡水平。一方面,经济下行压力加大,公司资金困难增多。