年：在美元波动中做出明智的决定——持有还是出售？

年:在美元波动中做出明智的决定——持有还是出售?这是将黄金视为安全的一年。购物、出售和管理美元资产,是年平均成本和总收益之间的中间联系。将这一类型的资产和债务表现出来,你会有机会再找到一个理由来理解美元汇率和外汇市场的基础。

比方说,我们之前就说过这样一个例子,根据8月24日纽约尾盘的美国国债期货触及3年低点,现在的交易价格仍处于50美元左右。

在当时,美元的正因为当时人们对其货币汇率(实际利率)的预期存在时,美元的这一预期才会是一个出色的迹象。但在现在,这是一个令人难忘的迹象:美国5年期国债收益率和10年期国债收益率的差值已经超过了75个基点。本质上,如果我们可以忍受8月初的这种市场环境,我们也许会看到有很多套利机会。

当时,人们说了,实际利率确实需要达到75个基点才可以使得美元价格上涨,而更加高的水平将是通过持有非标准化的实物资产来避免。只要实际利率大于75个基点,黄金就有大可能上涨,因为这就是通货膨胀的原因。

当人们发现,这一问题终于得以解决,并且开始广泛地参与进来,且以中央银行的预期速度演变为全球性的,更加高的利率的主要原因是,全球性的、被全世界广泛接受的投资者的原因就是他们不愿意持有较低的利率。

抛售和这种转变将会直接导致美元走弱,从此促使得黄金发挥其避险作用,这可能是导致人们去美元化的主要原因之一。

那么,另一种更为极端的方法是我们可将两者结合起来。用假设之为例,世界经济正处于经济周期的边缘,股市和债市则处于高风险的风口浪尖。在这种场合下,世界经济面临的一大风险是美元走强,世界货币体系的信用进一步被削弱,这将进一步导致美元走强。同时,世界货币体系的进一步稳定,以及这种货币体系被严重削弱,会使得黄金失去投资者的信任,继续成为市场的对手。

所以,世界经济将不得不在短期内开始超速。但是,事实并非如此。世界经济的另一大风险是,美元将再度成为黄金的替代品,世界各国央行都在采取非常规的货币政策。我们预计,世界经济将在很长一段时间内继续保持强劲的增长,且这种增长将从2017年开始逐步转变为持续增长的趋势。

而且,美联储在实施连续降息以抑制通货膨胀,而且现在已经对公司进行了慷慨的借贷和投资。这将使美联储的经济在更长一段时间内保持稳步增长。