日元持续贬值：2022汇率走势分析及未来走势预测

日元持续贬值:2022汇率走势分析及未来走势预测

近期美元指数持续走低,叠加近几周美国通胀数据显示通胀压力不断上升,这让市场担心美联储将在5月会议加息50个基点的可能性,美元指数在过去一段时间内呈疲软态势。另外,加息预期正在减少,如今美元指数已经跌至去年5月来最低,在加息预期加剧、美债收益率上升的双重影响下,美债收益率的上升已经导致美国国债市场承压,而该国的国债收益率曲线则在急剧下滑。

在不考虑美联储货币政策的情况下,本轮加息周期中美债收益率大幅上行的原因有:美国国债市场对于全球经济衰退的担忧导致美国经济下行风险加剧,而且美国债券市场对于美联储“缩减恐慌”的担忧持续存在。本轮美联储加息周期中美联储的货币政策总是由紧缩预期和利率预期主导,加息预期的加息幅度大于利率预期。

2022年,是美国高通胀和高债务负担、加息压力上升的“时期”。如今美国债务已经超过1.8万亿美元,美联储加息压力已经被推升到顶峰。美联储主席鲍威尔表示,他预计通胀将在中期升至美联储2%的目标水平。虽然当前货币政策并未转向,但预期的紧缩周期正对美国经济产生压力,如今美国经济衰退的风险比美联储更为明显。美联储也承认,政策收紧带来的风险,现在是对市场的“调整”。

2022年,加息预期及债务上限风险将对美债市场产生巨大影响,对美债市场无疑将产生巨大的冲击。这种对通胀的担忧将推动美国经济扩张,导致美债收益率飙升,将拖累美国经济增长。

当然,加息的影响因素,如今可能不足以让我们看到加息的紧迫性,因为高通胀将继续刺激美国经济增长。但随着美联储加速收紧货币政策的预期加剧,我们也许会看到,美国经济增长强劲,通胀也有可能随之加速,加息的压力也将逐步向利率传导。这将会给美债市场带来压力,并给美债市场带来更大的不确定性。

一是如今美联储政策转向的节奏预计会较2022年年初更早,也会比2021年更早,实际利率和通胀预期也将在2022年四季度和明年初实现上行。同时,通胀压力也在2022年下半年得到一定程度缓和,将逐步实现上行,美债利率也将在下半年迎来下行。

二是美联储可能加息更快,收紧货币政策(鲍威尔和杜邦的鸽派讲话均对应2022年加息),但鹰派立场将继续助推美债收益率上行。