深度解读：刘健调任背后的行业变革与战略考量

深度解读:刘健调任背后的行业变革与战略考量

2018年上半年,美股下行周期使得权益市场在此前三次系统性风险影响下一度出现大幅下跌。2019年下半年美股大涨,纳指与标普500指数齐齐创下历史新高,当前美股已进入政策周期、经济下行周期的环境下,经济下行周期已经基本结束,当前的宏观环境和美国新一轮的贸易摩擦所带来的不确定性在望而驱。

全球经济增长前景不明,市场避险情绪浓厚,贵金属价格高位下行

进入2019年,全球经济走弱,各国央行普遍放缓了货币政策宽松的步伐,以应对新冠肺炎疫情造成的经济衰退。世界银行下调今年的经济增长预期至1.7%,较10月的预期下调0.3个百分点。2021年全年全球经济增长率为1.2%,比2020年下调0.3个百分点。其中,发达经济体增长率为2.3%,与之前预期持平;新兴市场经济体增长率为3.5%,与之前预期持平。此次全球贸易和投资双双下滑,反映出全球经济前景不明,全球避险情绪浓厚,贵金属价格高位下行。

金融市场风险承受能力下降,美联储面临的不确定性增加。最新的联邦基金利率显示,美联储于2019年9月首次降息。美联储主席鲍威尔表示,美国经济面临“前所未有的风险”,美联储应该为经济降温。如今市场认为美联储将降息,但是美联储主席鲍威尔警告称,近期经济前景不明朗,预计经济活动将再次出现动荡。因此,对于美国经济而言,这一个程度似乎远不及与之前预估的截然不一样。经济增长依然乏力,所以市场对美联储年内降息预期的升温,是造成贵金属价格走势强于美元的重要原因。

全球金融市场风险仍然较高,为避险需求下降,黄金价格也在下跌。世界银行在最新发布的报告中指出,贵金属市场出现了较高波动率,凸显了市场避险需求下降,这对避险资产的投资价值产生重大影响。这反映在黄金价格上,表现为商品疲软,而贵金属市场中却呈现了大量疲软。美国经济增长在下降,而市场上的避险需求下降。本质上,美元走强,同时全球贸易趋缓,在市场疲软的背景下,风险资产遭到抛售,全球资产价格将遭受抛售。

如今美元指数上涨,显示全球经济不景气,对贵金属的需求降低,也许会进一步打击贵金属价格,甚至打压贵金属价格。但是随着全球经济放缓,市场对黄金的需求下降,因此黄金的价格也在下跌。黄金在过去6年里表现比较强势,主要是因为避险需求上升和通胀上升。