深度解读：神火股份的投资价值与风险

深度解读:神火股份的投资价值与风险高度相关

神火股份作为中国在能源领域发展最为快速、规模化和盈利能力最强的子公司之一,经营业务为煤炭业务,2021年实现净利润13.08亿元,同比增长64.32%,主要原因是煤炭价格同比上涨64.72%。

公司拥有两个总部在中国境内、在香港联交所、美国芝加哥商业交易所上市的一级市场,资源丰富, 投资优势明显,在秦皇岛市、山东省、湖南省以及太原市新开发的煤炭生产基地,通过多年的自主研发生产,巩固了在煤炭产业链中的重要地位。

公司利润能力大幅提高,能源行业地位突出

截至2021年12月31日,神火股份已完成煤炭业务综合营业收入2.98亿元,同比增长49.02%,扣非后净利润1.90亿元,同比增长50.31%。

国际方面,2020年,神火股份石油管网受环境和能源环境影响较大,并且不断遭到政府环保整治。如今,国内市场煤价仍在高位,但国际煤价已经下降,国内价格已低于国内价格,因此煤炭价格出现较大幅度上涨,下游公司直接采购成本增加。公司进一步优化生产,提高煤炭生产能力,符合公司转型发展趋势。

在经营业务方面,2021年神火股份燃煤发电业务收入为71.98亿元,同比增长46.5%,燃煤发电业务板块主要贡献系公司发电量增加所致,而且公司控股的煤电公司是发电重点公司,在电价回升过程中,电力成本大幅下降,煤炭收入也得到显著增长。

但神火股份在电价方面有着十分高的毛利率水平,其2021年经营亏损18.19亿元,同比减少94.7%。

在行业市场疲软的情况下,公司通过向油气开采和转型,持续加大煤种原材料的开发力度,提高了公司的煤制油业务利润率。

记者在采访时获悉,煤企是煤炭开采的最大受益者。据介绍,公司煤制油业务的毛利率均超过60%,而煤化工业务的毛利率在60%以上,下游的煤炭公司已经全面退出煤化工,业内的经济效益逐渐下降。

“如今,部分大型煤企已完成剥离煤制油的业务,将转型转变为发展煤制油一体化公司,由于行业的特殊性和竞争力,煤企未来的发展前景将不会太好,市场份额也将大大降低,甚至很可能降低。” 方建军表示。

对于后续煤企转型步伐的逐步落实,中国煤炭工业协会有关人士表示,以煤炭行业和煤炭行业为主要业务的公司,将在未来实现更加稳定的发展,发展煤制油一体化公司将是今后一段时间市场的重要组成部分。