深港通开通周年：人民币港币资金流动活跃

深港通开通周年:人民币港币资金流动活跃全球航运指数上半年延续中国A股

核心观点:昨日(8月2日)为人民币境内化受益最大的事物,上周末至今人民币市场基本保持稳定,资金呈现流入沪市,流出深市的趋势。如今市场交投情绪比较稳定,且缺乏增量资金,持续的反弹无法在短期扭转市场趋势,但随着市场回暖,人民币汇率存在重新回落的趋势。

近期央行公布7月26日人民币汇率中间价为6.8934,较上月贬值270点,贬值幅度为0.46%。此次人民币汇率中长期继续维持稳定增长态势,在汇率维持均衡水平的支撑下,人民币汇率有望在合理均衡水平上延续升值态势,特别是10月上旬,离岸人民币汇率突破6.70关口,创出历史新高。

人民币汇率受益最直接 人民币汇率弹性增强

近期人民币汇率波动相对平稳,这与我们此前的判断一致,在汇率升值中体现的是人民币汇率弹性增强,而非持续升值的趋势。在美元资产收益率上涨的背景下,全球资产的吸引力增加,全球投资者对人民币资产的需求提高,从此带动人民币汇率指数走强。同时,国际资本利得(INE)持续走强,也在很大的程度上抑制了人民币汇率的升值,资本流出的压力也在减弱,人民币汇率弹性增强。

尽管美元在中短期有阶段性反弹的风险,但人民币仍然有相对比较强的弹性。在人民币汇率保持稳定的基础上,无需对人民币短期升值产生不必要的担心。同时,今年以来人民币汇率持续升值,在国际货币体系中的地位也进一步提高,人民币对一篮子货币的需求也将进一步增强。

CFTC最新数据显示,截至8月17日当周,美元指数期货和期权投机性净多头头寸增加超过2%,为2017年2月以来的最大增幅,这就意味着人民币资产有进一步流入。而且,市场对美联储政策会逐渐收紧的预期也有所增强,将进一步推动美元指数上涨。

对此,中信证券研究报告认为,人民币升值的趋势仍将延续,人民币资产吸引力将持续增强,有望带动包括跨境资本在内的资本流出,增强人民币资产吸引力。

首先,人民币汇率弹性增强。人民币汇率弹性增强使得全球投资者对人民币资产的需求将继续提高,对人民币资产的吸引力也将增强,并对亚洲投资者有一定的吸引力。

其次,人民币资产吸引力增强。投资者对人民币资产的意愿增加,一方面是因为中国对中国商品的需求加大,另外一个方面是人民币资产的吸引力提高。